在上海滩数量众多的基金公司中，成立于2013年的兴银基金长期是默默无闻的一家；作为券商系公募的一员，其股东方华福证券同样并非头部券商。成立6年来，虽然基金公司规模曾在2015年末达到过722.66亿元，但随后规模节节后退；特别是去年三季度以来，公司的规模连续缩水，今年三季度末仅剩271.5亿元，同时排名也掉至第67位，公司一时坠入谷底。

　　11月30日，兴银汇裕一年定开正式发行募集。据《红周刊》记者统计，今年以来，兴银基金已经发行了8只新品。不过，公司已有产品规模缩水的问题却一直没能很好地解决。统计公司今年之前成立的17只产品，它们三季度末的规模合计为249.84亿元，较去年末缩水63.13亿元。

　　在今年A股市场行情整体向上的情况下，权益类基金更是走出超越指数的走势，成为许多基金公司规模增长的主力军。但是记者发现，兴银在今年之前成立的主动权益类产品共5只，但截至三季度末，它们的规模只有18.65亿元，较去年末仅增长3.97亿元，对公司的规模助力微乎其微。

　　对此，多位基金分析师指出：“公司一直以来都是以固收类产品为发展重心的，权益类产品处在次要位置，因此规模也长期低迷。”但值得注意的是，随着委外资金撤离，公司固收类产品规模日渐缩水。受此拖累，公司三季度末的整体规模只有271.5亿元，创下近4年来新低。

　　热门主题基金业绩不给力 风格漂移错失核心资产

　　根据《红周刊》记者统计，在主动权益类产品中，科技创新主题、医疗保健主题及消费主题基金，年内的净值增长率遥遥领先。其中，消费主题基金几乎维持了一整年的强势，例如夺得上半年主动权益类冠军的易方达消费行业，截至12月5日收盘，其年内的净值增长率超过了60%。

　　兴银也恰恰布局了消费主题基金——兴银消费新趋势，按照板块今年的涨幅判断，基金本应该在今年的市场环境中“呼风唤雨”，为公司的规模增长作出贡献。但截至12月5日收盘，该产品今年以来的净值增长率仅为13.7%，在2878只同类产品中排在第1966位；从基金的数据来看，今年三季度末的规模为16.48亿元，较二季度末仅增加2184万元。

　　对此，知名分析师常玏表示，该产品在调仓和选股两方面都存在问题。他指出：“首先在调仓方面，今年一季度末，该基金的仓位只有51.82%，在混合型产品中并不算高，基金的净值增长率只有12.29%；在二季度市场下跌的情况下，该基金也没能大幅减仓，季末的股票仓位为49.22%；三季度，基金经理降低仓位回避风险，季末的股票仓位降至10.43%，净值增长率只有1.57%，进一步与其他消费主题产品拉开差距。”

　　在选股方面，虽然是消费主题类基金，但其今年的重仓股却几乎避开了各路资金“抱团”的消费蓝筹；尤其在二季度市场下行的背景下，许多“抱团股”的股价非但没有下跌，还创出了新高。但该基金二季度前十大重仓股中，有5只重仓股当季都出现下跌，基金的净值增长率与其他消费主题产品再度拉大。

　　天天基金网显示，这只基金由王磊单独管理。除该基金外，王磊还单独管理了兴银鼎新和兴银丰润，这两只产品年内净值增长率也分别只有14.51%和6.79%。

　　对于王磊的投资风格，常玏认为：“他的几只产品各季度末的股票仓位几乎都不超过50%；与积极参与市场相比，他更倾向于在市场行情不明朗的情况下选择降低仓位观望市场。这虽然避免了投资者的损失，但与同类产品横向对比，该基金在业绩方面则失去了优势。”

　　除消费主题外，实际兴银基金也布局了同为焦点的医药类主题基金，张海钧单独管理的兴银大健康是兴银的医药“独苗”。虽然与消费新趋势的掌舵人不同，但该基金今年迄今的业绩同样不佳，年内净值增长率仅8.54%。

　　而该基金业绩欠佳的原因也与消费新趋势如出一辙：首先，该基金今年一季度末的股票仓位只有30.08%，仓位水平较低；其次，二、三季度末的股票仓位虽然分别达到76.52%和81.75%，但它的重仓股也出现了一定程度地“跑偏”，二季度末和三季度末重仓的医药股数量分别为4只和5只，而且重仓的医药股也缺少行业龙头，例如在二、三季度重仓的天力士的当季跌幅分别为25.15%和5.86%，鱼跃医疗的当季跌幅也分别为1.81%和12.27%。

　　权益类产品问题显现 业绩不佳替规模袖珍“背锅”

　　与消费新趋势超过15亿元的规模截然相反，兴银大健康三季度末的规模仅为7850万元，其较二季度末还缩水42万元。不仅是兴银大健康，除消费新趋势外，公司其他权益类产品三季度末的规模也均低于一亿元。追溯历史，公司的权益类产品长期处于迷你发展的“亚健康”状态，这似乎是由发行情况不好和业绩欠佳两方面因素导致的。